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Isto e principalmente porque a volatilidade da moeda pode majorly efeito uma empresa declarou renda. Um exemplo longo-winded esta abaixo. Digamos que o Google recebe mais de 50 de sua receita de fora dos Estados Unidos. Isso cria uma situacao em que a forca relativa do dolar dos EUA (USD) pode afetar suas financas. Se o Euro (EUR) se fortalecer contra o dolar, tem um impacto positivo liquido na demonstracao de resultados da Googles. Se o EUR / USD diminuir, significando que mais USD podem ser comprados com 1 EUR, entao quando a empresa calcular o valor de sua receita denominada em EUR, vera um valor superior ao da media USD. Forex Retail FX Nos ultimos anos, o mercado de cambio de varejo abriu-se substancialmente com a propagacao da internet e comercio on-line. Este segmento e dito para ocupar cerca de 4 de todas as transacoes de forex e esta crescendo rapidamente. Uma das principais razoes para este fenomeno sao as plataformas de negociacao simplificadas como TradeStation que foram recentemente desenvolvidas por corretores de internet inovadores. Visando educar o leigo e ajudar a entrar neste mercado lucrativo. Exemplo com Numeros Falsos e Sem Custos de Transacao Permite dizer, para facilidade de demonstracao, que 1 EUR 2 USD, ou que 1 Euro pode comprar 2 dolares americanos (este nao e o caso, mas e facil matematica). Alem disso, podemos afirmar que o Google ganha 1 milhao de euros em dezembro de 2008 na Franca. Se o Google reconhecer que a receita em dolares, wed dizer que o Google fez 2 milhoes de dolares nesse mes (a partir de Franca). Suponha, contudo, que o Dolar se fortaleca em relacao ao Euro e, em vez disso, obtenha 1 EUR 1,5 USD (USD aprecia, o que significa que 1 Euro agora compra menos do que antes). Isso resultaria em 1,5 milhoes de dolares em dezembro, em vez dos 2 milhoes anteriores. Por conta propria, tente ver o que aconteceria se o USD enfraquecer contra o Euro (1 EUR 3 USD). Esta volatilidade e algo que a maioria das empresas procuram desesperadamente evitar. Pode-se provavelmente ver ja, quanto mais dinheiro em risco, maior a atividade de negociacao. Vis - vis, quanto mais moedas tiverem impacto na receita, maior sera a atividade de negociacao. Como resultado, essas empresas se envolvem em todos os tipos de praticas de hedge, incluindo o uso de swaps de moeda e Derivativos (opcoes, futuros e futuros), para limitar sua exposicao ao movimento de moeda, especialmente para as moedas primarias listadas acima. O mercado de cambio e unico devido ao seu volume de negociacao, a extrema liquidez do mercado, ao grande numero e a variedade de comerciantes no mercado, a sua dispersao geografica, a sua dispersao geografica, Horas de negociacao longa: 24 horas por dia (exceto nos finais de semana), a variedade de fatores que afetam as taxas de cambio. De acordo com o BIS, 1 volume de negocios medio diario nos mercados de cambio tradicionais e estimado em 1,880 bilhoes. As medias diarias em abril para diferentes anos, em bilhoes de dolares, sao apresentadas no grafico abaixo: Este volume de negocios tradicional de mercado cambial de 1,88 trilhoes foi dividido da seguinte forma: 621 bilhoes em operacoes a vista 208 bilhoes em outright forward 944 bilhoes em Swaps de divisas 107 bilhoes de buracos estimados em relatorios Alem do volume de negocios tradicional, 1,26 trilhoes foram negociados em derivativos. Os contratos de futuros de forex negociados em bolsa foram introduzidos em 1972 na Chicago Mercantile Exchange e sao negociados ativamente em relacao a maioria dos outros contratos de futuros. O volume de futuros de Forex cresceu rapidamente nos ultimos anos e representa cerca de 7 do volume total do mercado cambial, de acordo com o The Wall Street Journal Europe (5/5/06, p.20). O volume de negocios global medio diario nas transaccoes tradicionais do mercado de cambio ascendeu a 2,7 trilhoes em Abril de 2006, de acordo com estimativas da IFSL baseadas em dados semestrais do Comite de Cambio de Londres, Nova York, Toquio e Cingapura. O volume de negocios global, incluindo os derivados de divisas nao tradicionais e os produtos transaccionados nas bolsas, era em media de 2,9 trilhoes por dia. Isto era mais do que dez vezes o tamanho do volume de negocios diario combinado em todos os mercados de equidade de world8217s. As transaccoes cambiais aumentaram 38 entre Abril de 2005 e Abril de 2006 e mais do que duplicaram desde 2001. Isto deve-se em grande parte a crescente importancia das divisas como uma classe de activos e a um aumento dos activos de gestao de fundos, . A diversa selecao de locais de execucao, como plataformas de negociacao na Internet, tambem facilitou o comercio de varejo no mercado de cambio. 2 Porque o cambio e um mercado de balcao onde os corretores / negociantes negociam diretamente uns com os outros, nao ha troca central ou camara de compensacao. O maior centro de comercio geografico e o Reino Unido, principalmente Londres, que de acordo com as estimativas IFSL aumentou sua participacao no volume de negocios global em transacoes tradicionais de 31,3 em abril de 2004 para 32,4 em abril de 2006. RPP Os dez comerciantes mais ativos representam quase 73 de negociacao Volume, de acordo com o The Wall Street Journal Europe, (2/9/06 p.20). Esses grandes bancos internacionais oferecem continuamente ao mercado precos de oferta (compra) e de venda (venda). O diferencial de oferta / oferta e a diferenca entre o preco pelo qual um banco ou um criador de mercado vendera (pedir, ou oferecer) eo preco pelo qual um market-maker comprara (lance) de um cliente atacadista. Esta propagacao e minima para os pares ativamente negociados de moedas correntes, geralmente 082113 pips. Por exemplo, a cotacao bid / ask de EUR / USD pode ser 1.2200 / 1.2203. Tamanho minimo de negociacao para a maioria dos negocios e geralmente 100.000. Esses spreads podem nao se aplicar a clientes de varejo em bancos, que rotineiramente marcam a diferenca para dizer 1,2100 / 1,2300 para transferencias, ou dizer 1,2000 / 1,2400 para notas de banco ou cheques de viagem. Os precos spot nos criadores de mercado variam, mas no EUR / USD normalmente nao sao mais do que 3 pips de largura (ou seja, 0,0003). A competicao aumentou muito com os spreads de pip encolhendo nos pares principais para tao pouco como 1 a 2 pips. Edit Participantes do mercado Mercados Financeiros Mercado de obrigacoes Rendimento fixo Obrigacoes empresariais Obrigacoes governamentais Obrigacoes municipais Obrigacoes obrigacionistas Obrigacoes de rendimento elevado Mercado de accoes Accoes preferenciais Accoes ordinarias Bolsas de valores Mercado cambial Mercado de derivados Mercado derivado Derivados de credito Seguranca hibrida Opcoes Futuros Contratos Swaps Outros Mercados Mercado de mercadorias OTC Mercado Mercado imobiliario Mercado spot Serie Financas Mercado financeiro Participantes nos mercados financeiros Financas corporativas Financas pessoais Financas publicas Bancos e Bancos Regulacao financeira vde Top 10 Moeda Traders de volume global, Maio 2006 Fonte: Euromoney FX survey3 Rank Nome do volume 1 Deutsche Bank 19.26 2 UBS AG 11,86 3 Citigroup 10,39 4 fx Capital 6,61 5 Royal Bank of Scotland 6,43 6 Goldman Sachs 5,25 7 HSBC 5,04 8 Bank of America 3,97 9 JPMorgan Chase 3,89 10 Merrill Lynch 3,68 Ao contrario de um mercado de acoes, onde todos os participantes tem acesso aos mesmos precos, O mercado forex e dividido em niveis de acesso. No topo esta o mercado interbancario, que e composto pelas maiores empresas de banca de investimento. No mercado interbancario, os spreads, que sao a diferenca entre os precos bid e ask, sao nitidos e normalmente nao estao disponiveis, e nao sao conhecidos pelos jogadores fora do circulo interno. A medida que voce desce os niveis de acesso, a diferenca entre os precos de oferta e de oferta aumenta. Isto e devido ao volume. Se um comerciante pode garantir um grande numero de transacoes para grandes quantidades, eles podem exigir uma diferenca menor entre o lance eo preco de pedir, que e referido como uma melhor propagacao. Os niveis de acesso que compoem o mercado forex sao determinados pelo tamanho do 8220line8221 (a quantidade de dinheiro com que eles estao negociando). O mercado interbancario de primeira linha e responsavel por 53 de todas as transacoes. Depois disso, geralmente ha bancos de investimento menores, seguidos por grandes corporacoes multinacionais (que precisam proteger os riscos e pagar os funcionarios em diferentes paises), grandes fundos de hedge e ate mesmo alguns dos fabricantes de mercado de varejo. De acordo com Galati e Melvin, 8220Pensoes, companhias de seguros, fundos mutuos e outros investidores institucionais tem desempenhado um papel cada vez mais importante nos mercados financeiros em geral e nos mercados de cambio em particular desde o inicio de 2000.8221 (2004) Ele observa, 8220Hedge fundos tem crescido acentuadamente durante o 200182112004 periodo em termos de numero e tamanho global8221 Os bancos centrais tambem participam no mercado cambial para alinhar as moedas para suas necessidades economicas. O mercado interbancario serve tanto para a maioria do volume de negocios comercial e grandes quantidades de negociacao especulativa a cada dia. Um grande banco pode trocar bilhoes de dolares diariamente. Alguma desta negociacao e realizada em nome dos clientes, mas muito e realizado por mesas proprietarias, negociacao para os bancos conta propria. Ate recentemente, os corretores de cambio fizeram grandes quantidades de negocios, facilitando o comercio interbancario e combinando contrapartes anonimas para pequenas taxas. Hoje, no entanto, grande parte deste negocio passou para sistemas eletronicos mais eficientes, como a EBS (agora detida pelo ICAP), a Reuters Dealing 3000 Matching (D2), a Chicago Mercantile Exchange, a Bloomberg e a TradeBook. A caixa do gritador do corretor permite que os comerciantes escutem em negociar interbancario em curso e e ouvido em a maioria de quartos negociando, mas o volume de negocios e visivelmente menor do que apenas alguns anos ha. Editar Empresas comerciais Uma parte importante deste mercado provem das actividades financeiras das empresas que procuram moeda estrangeira para pagar por bens ou servicos. As empresas comerciais frequentemente trocam quantidades relativamente pequenas em comparacao com as dos bancos ou especuladores, e seus negocios muitas vezes tem pouco impacto a curto prazo sobre as taxas de mercado. No entanto, os fluxos comerciais sao um fator importante na direcao de longo prazo da taxa de cambio de uma moeda. Algumas empresas multinacionais podem ter um impacto imprevisivel quando posicoes muito grandes sao cobertas devido a exposicoes que nao sao amplamente conhecidas por outros participantes do mercado. Bancos centrais Os bancos centrais nacionais desempenham um papel importante nos mercados de cambio. Eles tentam controlar a oferta de dinheiro, a inflacao e / ou as taxas de juros e muitas vezes tem taxas oficiais ou nao oficiais para suas moedas. Eles podem usar suas reservas de divisas muitas vezes substanciais para estabilizar o mercado. Milton Friedman argumentou que a melhor estrategia de estabilizacao seria para os bancos centrais comprarem quando a taxa de cambio e muito baixa, e vender quando a taxa e muito alta, isto e, negociar com lucro com base em suas informacoes mais precisas. No entanto, a eficacia do banco central estabilizar a especulacao e duvidosa porque os bancos centrais nao vao a falencia se fizerem grandes perdas, como outros comerciantes, e nao ha nenhuma evidencia convincente de que eles fazem um comercio de lucro. A mera expectativa ou rumor de intervencao do banco central pode ser suficiente para estabilizar uma moeda, mas a intervencao agressiva pode ser usada varias vezes por ano em paises com um regime de moeda flutuante suja. No entanto, os bancos centrais nem sempre alcancam seus objetivos. Os recursos combinados do mercado podem facilmente sobrecarregar qualquer banco central. Varios cenarios desta natureza foram vistos no colapso do ERM 1992821193, e em epocas mais recentes em 3Sudeste Asiatico. Empresas de gestao de investimento As empresas de gestao de investimento (que normalmente gerem grandes contas em nome de clientes, tais como fundos de pensoes e doacoes) utilizam o mercado de cambios para facilitar transaccoes em titulos estrangeiros. Por exemplo, um gestor de investimento com uma carteira de accoes internacionais tera de comprar e vender moedas estrangeiras no mercado spot para pagar compras de accoes estrangeiras. Uma vez que as transacoes forex sao secundarias a decisao de investimento real, eles nao sao vistos como especulativos ou destinados a maximizacao do lucro. Algumas empresas de gestao de investimento tambem tem mais especulativas operacoes de sobreposicao de moeda especialista, que gerenciam exposicoes de moeda dos clientes com o objetivo de gerar lucros, bem como limitar o risco. Embora o numero deste tipo de empresas especializadas e bastante pequeno, muitos tem um grande valor de ativos sob gestao (AUM), e, portanto, pode gerar grandes negocios. Fundos de hedge Os fundos de hedge, tais como George Soross Fundo Quantum ganharam uma reputacao para a especulacao agressiva da moeda desde 1990. Controlam bilhoes dos dolares da equidade e podem pedir bilioes mais, e podem abranger a intervencao por bancos centrais para suportar quase toda a moeda corrente, Se os fundamentos economicos estao no favor dos fundos de hedge. Corretores de forex de varejo Os corretores de forex de varejo ou fabricantes de mercado lidar com uma fracao de minuto do volume total do mercado de cambio. De acordo com a CNN, um corretor de varejo estima o volume de varejo em 25821150 bilhoes diariamente, que e cerca de 2 do mercado inteiro e foi relatado pelo site da CFTC que investidores inexperientes podem se tornar alvos de fraudes cambiais. Editar Caracteristicas de negociacao Moedas mais negociadas1 Distribuicao monetaria do faturamento do mercado de FX declarado Posicao Moeda Codigo ISO 4217 Simbolo cotizacoes diarias (Abril de 2004) 1 Dolar dos Estados Unidos USD 88,7 2 Eurozona euro 8364 37,2 3 Iene japones JPY 165 20,3 4 Libra esterlina GBP 163 16,9 5 Franco suico CHF Fr 6.1 6 Dolar australiano AUD 5,5 7 Dolar canadiano CAD 4,2 8 Coroa sueca SEK kr 2,3 9 Dolar de Hong Kong HKD 1,9 10 Coroa norueguesa NOK kr 1,4 Outros 15,5 Total 200 Nao existe um mercado de cambio unificado (centralizado) Exceto com FXMarketSpace. Devido a natureza de balcao (OTC) dos mercados de moeda, ha um certo numero de mercados interconectados, onde diferentes instrumentos de moeda sao negociados. Isso implica que nao ha uma unica taxa de dolar, mas sim um numero de diferentes taxas (precos), dependendo do banco ou mercado maker esta negociando. Na pratica, as taxas sao muitas vezes muito proximas, caso contrario, poderiam ser exploradas por arbitrageurs. Os principais centros de negociacao estao em Londres, Nova York, Toquio e Cingapura, mas os bancos de todo o mundo participam. A troca de moeda acontece continuamente ao longo do dia quando a sessao de negociacao asiatica termina, a sessao europeia comeca, seguida pela sessao dos EUA e depois de volta para a sessao asiatica, excluindo fins de semana. Ha pouca ou nenhuma informacao privilegiada nos mercados de cambio. As flutuacoes da taxa de cambio sao geralmente causadas pelos fluxos monetarios reais, bem como pelas expectativas de mudancas nos fluxos monetarios causadas por mudancas no crescimento do PIB, inflacao, taxas de juros, deficits orcamentarios e comerciais ou superavits, grandes transacoes transfronteiricas e outras condicoes macroeconomicas. A noticia principal e liberada publicamente, frequentemente em datas programadas, assim que muitos povos tem o acesso a mesma noticia ao mesmo tempo. No entanto, os grandes bancos tem uma vantagem importante que eles podem ver o fluxo de seus clientes ordem. As moedas sao negociadas uma contra a outra. Cada par de moedas constitui assim um produto individual e e tradicionalmente indicado XXX / YYY, onde YYY e o codigo ISO 4217 internacional de tres letras da moeda na qual o preco de uma unidade de XXX e expresso. Por exemplo, EUR / USD e o preco do euro expresso em dolares americanos, como em 1 euro 1,3045 dolar. Fora da convencao, a primeira moeda no par, a moeda base, era a moeda mais forte na criacao do par. A segunda moeda, contra moeda, foi a moeda mais fraca na criacao do par. Os fatores que afetam XXX afetarao ambos XXX / YYY e XXX / ZZZ. Isso causa correlacao monetaria positiva entre XXX / YYY e XXX / ZZZ. No mercado a vista, de acordo com o estudo BIS, os produtos mais negociados eram: EUR / USD: 28 USD / JPY: 18 GBP / USD: 14 ??e a moeda dos EUA estava envolvida em 88,7 transaccoes , Seguida do euro (37,2), do iene (20,3) e da libra esterlina (16,9) (ver quadro). Note que as porcentagens de volume devem somar 200: 100 para todos os vendedores e 100 para todos os compradores. Embora a negociacao no euro tenha crescido consideravelmente desde a criacao da moeda em janeiro de 1999, o mercado de cambio esta, ate agora, ainda em grande parte centrado no dolar. Por exemplo, a negociacao do euro versus uma moeda nao-europeia ZZZ normalmente envolvera duas negociacoes: EUR / USD e USD / ZZZ. A excecao a isso e EUR / JPY, que e um par de moedas negociadas estabelecidas no mercado spot interbancario. Taxas de cambio Embora as taxas de cambio sejam afetadas por muitos fatores, no final, os precos de moeda sao resultado das forcas de oferta e demanda. Os mercados mundiais de cambio podem ser vistos como um grande pote de fusao: em uma grande e sempre variavel mistura de eventos atuais, os fatores de oferta e demanda estao constantemente mudando e o preco de uma moeda em relacao a outro muda em conformidade. Nenhum outro mercado abrange (e destila) tanto do que esta acontecendo no mundo em qualquer momento dado como divisas. A oferta e a demanda de qualquer moeda, e portanto seu valor, nao sao influenciadas por nenhum elemento, mas sim por varias. Esses elementos geralmente se dividem em tres categorias: fatores economicos, condicoes politicas e psicologia do mercado. Editar Fatores economicos Incluem politica economica, divulgada por agencias governamentais e bancos centrais, condicoes economicas, geralmente reveladas atraves de relatorios economicos e outros indicadores economicos. A politica economica compreende a politica fiscal do governo (praticas de orcamento / gastos) ea politica monetaria (os meios pelos quais um banco central dos governos influenciam a oferta eo custo do dinheiro, o que se reflete no nivel das taxas de juros). As condicoes economicas incluem: Deficits ou excedentes orcamentarios do governo: O mercado costuma reagir negativamente ao aumento dos deficits orcamentarios do governo e, positivamente, reduzir os deficits orcamentarios. O impacto e refletido no valor de uma moeda de countrys. Balanco de niveis e tendencias comerciais: O fluxo comercial entre paises ilustra a demanda por bens e servicos, o que, por sua vez, indica a demanda por uma moeda do pais para conduzir o comercio. Os excedentes e os defices no comercio de bens e servicos reflectem a competitividade da economia das nacoes. Por exemplo, os deficits comerciais podem ter um impacto negativo em uma moeda de nacoes. Niveis e tendencias de inflacao: Normalmente, uma moeda perdera valor se houver um alto nivel de inflacao no pais ou se os niveis de inflacao forem percebidos como subindo. Isto e porque a inflacao erode o poder de compra, assim demanda, para essa moeda particular. Crescimento economico e saude: Relatorios como o Produto Interno Bruto (PIB), os niveis de emprego, as vendas no varejo, a utilizacao da capacidade e outros, detalham os niveis de crescimento economico e saude de um pais. Geralmente, quanto mais saudavel e robusta for a economia de um pais, melhor sera sua moeda e mais demanda havera. Editar Condicoes politicas Condicoes e eventos politicos internos, regionais e internacionais podem ter um efeito profundo nos mercados de moeda. Por exemplo, a instabilidade politica e a instabilidade podem ter um impacto negativo sobre a economia das nacoes. O surgimento de uma faccao politica que e percebida como sendo fiscalmente responsavel pode ter o efeito oposto. Alem disso, eventos em um pais de uma regiao podem estimular o interesse positivo ou negativo em um pais vizinho e, no processo, afetar sua moeda. Psicologia de mercado Psicologia de mercado e percepcoes de trader influenciam o mercado de cambio em uma variedade de maneiras: Voos para a qualidade: Eventos internacionais inquietantes podem levar a um voo para a qualidade, com os investidores que procuram um porto seguro. Havera uma demanda maior, portanto um preco mais alto, para as moedas percebidas como mais fortes sobre suas contrapartes relativamente mais fracas. Tendencias a longo prazo: Os mercados cambiais muitas vezes se deslocam em tendencias visiveis a longo prazo. Embora as moedas nao tenham uma estacao de crescimento anual como as commodities fisicas, ciclos de negocios se fazem sentir. Analise de ciclo analisa as tendencias de precos a mais longo prazo que podem subir de tendencias economicas ou politicas. 4 Comprar o rumor, vender o fato: Este truismo do mercado pode se aplicar a muitas situacoes de moeda. E a tendencia para o preco de uma moeda refletir o impacto de uma acao particular antes que ela ocorra e, quando o evento antecipado acontecer, reaja exatamente na direcao oposta. Isso tambem pode ser referido como um mercado que esta sendo sobrevendido ou oversold.5 Para comprar o boato ou vender o fato tambem pode ser um exemplo do vies cognitivo conhecido como ancoragem, quando os investidores se concentrar muito sobre a relevancia de eventos externos para os precos de moeda . Numeros economicos: Embora os numeros economicos possam certamente refletir a politica economica, alguns relatorios e numeros assumem um efeito de talisma: o proprio numero torna-se importante para a psicologia do mercado e pode ter um impacto imediato nos movimentos do mercado de curto prazo. O que assistir pode mudar ao longo do tempo. Nos ultimos anos, por exemplo, a oferta de moeda, o emprego, os numeros da balanca comercial e os numeros de inflacao tem se destacado. Consideracoes tecnicas de trading: Como em outros mercados, os movimentos de precos acumulados em um par de moedas como o EUR / USD podem formar padroes que podem ser reconhecidos e utilizados pelos operadores para entrar e sair do mercado, levando a flutuacoes de curto prazo preco. Muitos comerciantes estudam graficos de precos, a fim de identificar esses padroes. 6 editar Algorithmic trading forex A negociacao eletronica esta crescendo no mercado de cambio, eo trading algoritmico esta se tornando muito mais comum. Ha muita confusao sobre a tecnica. De acordo com a consultoria financeira Celent estima-se que, ate 2008, ate 25 de todas as negociacoes por volume serao executadas usando algoritmo, acima de cerca de 18 em 2005. editar Instrumentos financeiros Existem varios tipos de instrumentos financeiros comumente utilizados. Spot: Uma transacao spot e uma transacao de entrega de dois dias, em oposicao aos contratos de futuros, que sao geralmente tres meses. Este comercio representa uma troca direta entre duas moedas, tem o prazo mais curto, envolve dinheiro em vez de um contrato e os juros nao estao incluidos na transacao acordada. Os dados para este estudo vem do mercado spot. A Spot tem a maior participacao por volume em transacoes de FX entre todos os instrumentos. Transacao para a frente: Uma maneira de lidar com o risco de Forex e se envolver em uma transacao para a frente. Nesta transacao, o dinheiro realmente nao muda de maos ate algum acordado data futura. Um comprador e vendedor concordam com uma taxa de cambio para qualquer data no futuro, ea transacao ocorre nessa data, independentemente do que as taxas de mercado sao entao. A duracao do comercio pode ser de alguns dias, meses ou anos. Futuros: futuros de moeda estrangeira sao operacoes a prazo com tamanhos de contrato padrao e datas de vencimento 8212, por exemplo, 500.000 libras esterlinas para novembro proximo, a uma taxa acordada. Futures are standardized and are usually traded on an exchange created for this purpose. The average contract length is roughly 3 months. Futures contracts are usually inclusive of any interest amounts. Swap: The most common type of forward transaction is the currency swap. In a swap, two parties exchange currencies for a certain length of time and agree to reverse the transaction at a later date. These are not standardized contracts and are not traded through an exchange. Options: A foreign exchange option (commonly shortened to just FX option) is a derivative where the owner has the right but not the obligation to exchange money denominated in one currency into another currency at a pre-agreed exchange rate on a specified date. The FX options market is the deepest, largest and most liquid market for options of any kind in the world. Controversy about currency speculators and their effect on currency devaluations and national economies recurs regularly. Nevertheless, many economists (e. g. Milton Friedman) have argued that speculators perform the important function of providing a market for hedgers and transferring risk from those people who dont wish to bear it, to those who do. Other economists (e. g. Joseph Stiglitz) however, may consider this argument to be based more on politics and a free market philosophy than on economics. Large hedge funds and other well capitalized position traders are the main professional speculators. Currency speculation is considered a highly suspect activity in many countries. While investment in traditional financial instruments like bonds or stocks often is considered to contribute positively to economic growth by providing capital, currency speculation does not, according to this view it is simply gambling, that often interferes with economic policy. For example, in 1992, currency speculation forced the Central Bank of Sweden to raise interest rates for a few days to 150 per annum, and later to devalue the krona. Former Malaysian Prime Minister Mahathir Mohamad is one well known proponent of this view. He blamed the devaluation of the Malaysian ringgit in 1997 on George Soros and other speculators.7 Gregory Millman reports on an opposing view, comparing speculators to vigilantes who simply help enforce international agreements and anticipate the effects of basic economic laws in order to profit. In this view, countries may develop unsustainable financial bubbles or otherwise mishandle their national economies, and forex speculators made the inevitable collapse happen sooner. A relatively quick collapse might even be preferable to continued economic mishandling. Mahathir Mohamad and other critics of speculation are viewed as trying to deflect the blame from themselves for having caused the unsustainable economic conditions. 1. a b Triennial Central Bank Survey (March 2005), Bank for International Settlements. 2. Foreign Exchange (October 2006), International Financial Services, London. 3. FX Poll 2006: The Euromoney FX survey claims to be the pre-eminent poll of foreign exchange service providers. Page retrieved 19 March 2007 4. John J. Murphy, Technical Analysis of the Financial Markets (New York Institute of Finance, 1999), pp. 3438211375. 5. Investopedia 6. Sam Y. Cross, All About the Foreign Exchange Market in the United States, Federal Reserve Bank of New York (1998), chapter 11, pp. 1138211115. 7. Gregory J. Millman, Around the World on a Trillion Dollars a Day, Bantam Press, New York, 1995.